증투2과목 ⑥ 위험·수익·포트폴리오 이론

1. 기대수익률

투자자가 앞으로 얻을 것으로 예상하는 평균적인 수익률이다.

투자대안이 여러 결과를 가질 수 있다면 각 결과의 수익률과 발생가능성을 고려해 기대수익률을 계산한다.

2. 위험

투자에서 위험은 단순히 “손실이 발생하는 것”만을 의미하지 않는다. 실제 수익률이 기대수익률에서 얼마나 벗어날 가능성이 있는지를 의미한다.

따라서 일반적으로 수익률의 변동성이 클수록 위험이 크다.

3. 분산투자

여러 자산에 나눠 투자하면 개별자산의 가격변동이 서로 상쇄되어 전체 포트폴리오 위험을 낮출 수 있다.

중요한 것은 단순히 종목 수를 많이 늘리는 것이 아니라, 서로 움직임이 완전히 같지 않은 자산을 함께 보유하는 것이다.

4. 체계적 위험과 비체계적 위험

체계적 위험은 시장 전체에 영향을 미치는 위험이다.

예:

• 경기변동
• 금리
• 물가
• 전체 시장의 급락

분산투자로 없애기 어렵다.

비체계적 위험은 특정 기업이나 특정 산업에서 발생하는 개별 위험이다.

예:

• 특정 회사의 경영실패
• 파업
• 개별기업 악재

여러 종목으로 분산하면 상당 부분 줄일 수 있다.

따라서:

분산투자로 제거 가능 → 비체계적 위험
분산투자로 제거 불가능 → 체계적 위험

5. 효율적 포트폴리오

포트폴리오 선택에서는 수익만 많이 내는 것이 목표가 아니다.

• 같은 위험이라면 기대수익률이 높은 포트폴리오
• 같은 기대수익률이라면 위험이 낮은 포트폴리오

가 더 효율적이다.

6. CAPM

CAPM은 투자자가 부담하는 시장위험과 기대수익률의 관계를 설명한다.

여기서 중요한 개념이 베타(β)다.

베타는 특정 자산이 시장 움직임에 얼마나 민감하게 반응하는지를 나타낸다.

• β = 1: 시장과 비슷하게 움직임
• β > 1: 시장보다 민감
• β < 1: 시장보다 덜 민감

시험에서는 계산보다 베타와 체계적 위험의 관계를 먼저 이해한다.

 

💡Key Point

기대수익률 → 위험 → 분산투자 → 체계적·비체계적 위험 → 효율적 포트폴리오 → CAPM

각 이론을 따로 외우기보다 하나의 흐름으로 연결하는 것이 중요!